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数据来源：Wind数据来源：Wind而且，海外资金流入的速度处于加快过程之中。2017年接近2000亿；2018年尽管出现市场系统性下跌，流入资金仍然增加到接近3000亿；2019年前两个月已经超过了1200亿，而且MSCI今年会把纳入中国的指数占比从5%提高到20%。

主动管理创造阿尔法难度增加寻找效率缺失的地方这种模式给中国的资本市场带来深远的影响，一个明显的结果是，会提升我们优秀企业的短期的估值水平，提高资本市场的效率。事实上在过去三年，我们做基本面投资的这些专业投资者，已经享受了这个红利。因为海外机构的这些行动，事实上一些头部公司的估值水平跟历史相比，已经出现了明显的上升。即使在2018年国内经济出现下行压力，在资本市场出现系统性的、超过20%的调整的大环境之下，这些头部公司的调整幅度明显小于历史上的调整幅度。这些头部公司没有因为短期经营节奏的变化，没有因为一两年之内大家都可以看到的盈利下行的压力，而出现股价的大幅度调整，这背后的原因就是由这些北上资金带来的巨大影响。坦率地说，这样一个结果，有可能会造成我们做主动管理的投资者管理难度的增加，这些低垂的果实事实上已经被摘取了。过去十几年在中国资本市场，做基本面投资有一个非常好的环境，这些优秀的公司往往也有一个非常低的估值水平，但是现在我们觉得后面可能会面临非常大的挑战。

往年这个时间段，根据习惯都是上海大师赛的比赛时间，但今年这项赛事却消失了，虽然双方仍在沟通，但今年上海无缘排名赛已经是板上钉钉的事情。上海大师赛创立于2007年，经过十年打磨已经成为了斯诺克在中国的一项王牌赛事，每年的上海之行已经成为了很多球员的习惯，而现在球员们依然要从英国飞到上海，但他们在这里只是中转一下，目的地是高铁两个多小时之外的玉山。

由于标的资产50ETF价格先抑后扬，认购期权价格以小幅上涨为主，仅有部分深度虚值认购期权价格小幅下跌。认沽期权价格全线下跌，但跌幅并不大，日内由涨转跌，相应的期权隐含波动率也有所下降，市场在当下点位上对方向性的变化反应较为敏感。平值期权方面，认购和认沽期权价格差异不大。5月平值认购合约“50ETF购5月2.65”报收于0.0702，上涨2.18%；5月平值认沽合约“50ETF沽5月2.65”报收于0.0609，下跌2.25%。

前述曾在头部券商做FOF人士也表示要打问号，“第一不同资产和不同策略存在的周期性是非常明显的，很难满足客户需求；第二明星私募的产品规模越大，收益不一定做得特别好，这由市场环境决定。”中金公司李雷则强调客户可以自由选择，公司可通过算法模型给客户最优配置方案。“大型券商的明星私募FOF产品其实就是主动管理型产品，客户不能确定各类资产的比例，没有主导权，比例调节由券商决定。我们每个资产配置计划都根据客户量身定制，客户既可以选择全权委托我们；也可以自己提出投资偏好，然后我们再进行适当调整。”

兴业研究郭于玮认为，这反映出在楼市调控较紧、房贷利率走高的背景下，居民中长期贷款的增势渐弱。但新增居民短期贷款的规模仍然达到2032亿元。“在严控消费贷流入楼市且楼市已有所降温的情况下，新增居民短期贷款的强劲增长折射出较强的消费意愿。” 郭于玮认为。而央行的城镇储户调查问卷亦显示，2018年第一季度消费意愿比例达到24.8%，尽管较2017年第四季度略有回落，但仍处于历史较高水平。